中诚基金 – – 每周财经汇编 – 1/12/2018 – 7/12/2018
住房价格下跌和贷款利率上涨导致中小企业贷款愈发艰难
【新闻简报】
澳大利亚小企业与家族企业监察专员Kate Carnell 称，信贷紧缩导致中小型企业贷款困难，导致家庭出资占中小企业贷款总额的25%。
Carnell认为，住房价格下跌，贷款利率上涨使局面更加复杂化，因为大多数贷款机构要求中小企业业主贷款时用住房进行抵押。业内人士称，传统型贷款机构要求中小企业的保证金与贷款总额之比最高达到40%，贷款利率为10%至20% 之间，相当于通货膨胀率的10倍。Carnell表示，中小企业是澳大利亚经济发展的重要动力，如果不解决它们融资难的问题，将给经济发展带来不利影响。
官方数据显示，澳大利亚中小企业创造约700万个就业岗位，GDP贡献率接近60%。
【新闻简评】
近来，许多分析师预计，未来几年澳洲整体房价将下跌10%。宏观审慎监管机构APRA策划的市场放缓并未表明可能会对金融稳定构成威胁。
然而，住房贷款成本上升带来的一个好处是，随着来自投资者的竞争减弱和房价下跌，首次置业者的购房能力正在提高，这也让他们能够得以进入房产市场。
澳移民削减计划将重创房市，房价恐再跌7.8%
【新闻简报】
根据州政府和市场分析师的分析，莫里森和新南威尔士州政府计划的移民削减将削弱房价。在一个模拟的情景中，澳大利亚净移民五年内每年减少64,000人将导致全国房价降低7.8％。
分析师表示，移民减少导致房价下跌的估计幅度，大于Grattan对工党削减负扣税和资本利得税减免计划导致房价温和下跌的预测。由于银行业监管机构收紧了投资者贷款规定，房地产贷款需求下降，以及人们对目前房产市场信心减弱，全澳房价已较峰值下跌约5%。但花旗集团经济学家Paul Brennan在一份新报告中指出，人口增长放缓存在经济风险。“推动潜在住房需求的一个关键因素，是移民带动的人口强劲增长。”
【新闻简评】
近来，众多机构预计澳洲房价将从峰值下跌10%至15%，悉尼和墨尔本的跌幅将更大，因为这些市场过去5年的涨幅巨大。所以如果海外净移民减少3万多人，房价跌幅预计会更大。同时，家庭需求因素在移民放缓中已经开始发挥作用，但如果悉尼和墨尔本的移民人数在未来几年减半，则房价降幅将会更大，并将延长这些城市房价疲软的时期。
美联储认同再升息 但对何时暂停存分歧
【新闻简报】
美联储最近的政策声明中表明有必要进一步渐进加息以保持当前的复苏势头。美联储在近10年接近零的基础上，将利率推回到更正常的水平。美联储工作人员在近期研究的一项调查中显示，自危机爆发以来，外汇储备需求发生了变化，新的流动性和其它监管措施令这一需求变得复杂。美联储在11月会议上维持利率不变，会后的声明中也未提及前几周股市大幅下挫的消息。但从那以后，决策者在公开声明中开始表达对全球经济增长和美国经济预期放缓的担忧。此次会议更突出的一点是，政策制定者将发布新的经济预测，让人们更清楚地看到，他们对经济的看法以及利率的正确路径在最近几周可能发生了怎样的变化。
【新闻简评】
本币加息可以吸引资本流在国内，但是往往会导致本国经济进入结算状态，诱发金融危机。在本国资产泡沫高涨期，这样的风险尤其大。本币加息将直接导致本国资产价格下跌，各种贷款购买本国资产的本国居民负担猛烈上升，断供增加。不仅如此，大量负债经营的微利企业的资金链将断裂，大批巨额举债量的企业将直接陷入债务危机。
从长期看，本币贬值有利于增加本国出口，缓解本国内需不足的矛盾，但是从短期看，也必然导致本国经济剧烈震动。由于进口商品价格上涨，整个价格体系必然重新调整。一部分企业会亏损，一部分企业会盈利。其次，负有以美元计算的债务的企业容易陷入债务危机，持有以美元计算的资产的企业则获得大量额外的盈利。
中国邻国或将成为贸易战赢家
【新闻简报】
贸易战使中国经济受到重创，但也有一些国家因贸易战受益。有分析认为，由于具有竞争力的劳动力成本和商业基础设施，泰国、马来西亚、越南和印尼很可能是外来投资浪潮的主要受益者。
《金融时报》12月6日报道，如果贸易战拖延下去，中国自己，东亚和东南亚的贸易伙伴，很可能严重受损。然而，对另外一些国家来说，这可能也是机遇。
咨询机构牛津经济研究院（Oxford Economics）的亚洲经济负责人高路易（Louis Kuijs）提出，关税可能会使中国明年的国内生产总值（GDP）减少0.6个百分点，2020年减少0.8个百分点。同时，香港和新加坡受到的影响甚至更大。高路易表示，台湾、马来西亚和韩国也将跻身于大输家之列，而印度、印度尼西亚和菲律宾将会相对不受影响。
【新闻简评】
随着近年中国工资水平大幅上涨，不断有制造商（特别是在劳动密集型行业）将生产转移到工资水平较低的东南亚经济体。随着企业寻求躲避美国对中关税，迁厂的“小溪”可能变成“洪流”。因此，贸易战可能使亚太地区“因祸得福”。
从美银的分析来看，以中期角度分析，泰国、马来西亚、越南和印尼很可能是外来投资浪潮的主要受益者，得益于它们有竞争力的劳动力成本和商业基础设施。
“习特会”后中美暂停贸易战，但分歧犹存
【新闻简报】
特朗普和习近平上周在阿根廷二十国集团峰会间隙达成了贸易停战协议，决定暂停征收新的关税，让谈判人员在90天里达成协议。上周六，在特朗普总统同意推迟加征新关税、习近平主席承诺增加购买美国产品之后，美中宣布暂停贸易战。这为两国更艰苦的谈判奠定了基础，以解决双方在贸易问题上根深蒂固的分歧。
特朗普和习近平在白宫称之为“非常成功的会面”之后握手达成的这项协议，暂停了一场正在演变为经济冲突的竞赛。此暂停将让紧张不安的金融市场放下心来，也将安慰担心长期贸易战后果的美国农民。
特朗普作出的重大让步是，推迟把对价值2000亿美元的中国商品加征的10%的关税从明年1月1日起提高到25%的计划。中国同意增加购买美国工业、能源和农产品的数量，但未说明具体数额。两国领导人在市场准入和贸易政策等基本问题上仍存在很大分歧，而且没有迹象表明他们计划在这些问题上让步。
【新闻简评】
美中贸易战暂时停火的消息未能持续提振市场，周二道指暴跌近800点，因为市场仍在观望美中是否能在90天内达成真正协议。此次习特会上，中国首次同意了具体的概念、时间框架、交付成果和不回应的后果，在知识产权、强制技术转让、合资企业和网络安全问题上都有非常具体的承诺。美中贸易协议一旦达成，将是美国企业和工人最大的经济机会之一。
但是值得注意的是，当90天期限届满时，中美双方是否会达成一项真正的协议。 中国降低对美国汽车、农产品和能源类大宗商品的关税将成为检验中美贸易谈判能否成功的“试金石”
信息来源：ABC News, FT 中文网，AFR,
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